Les portefeuilles face aux indices

Comparaison annuelle

L'idée ici est de se poser la question "Quel gain de performance obtenir grâce au Momentum, chaque année en comparaison de l'achat d'un indice type SP500 ou DAX conservé pendant 20 ou 30 ans ?". Ce que l'on pourrait reformuler par "Est-ce que je pourrais frimer devant les collègues à la machine à café chaque année, du fait de performances supérieures ?".

Et la réponse est ... non ! En tout cas, pas chaque année. Si on fait la moyenne, une stratégie Momentum gagne, mais il y aura quelques années où il faudra faire profil bas à la machine à café. 

Par exemple, au 31/12/2000 une stratégie Momentum sur 5 actions des USA a délivré une performance annuelle de -19% contre -10% pour le SP500 ! Mais cette même stratégie aura ensuite délivré des performances annuelles pour 2003 à 2005 de 66%, 47% et 62% ! En comparaison, le SP500 a délivré sur la même période de 2003 à 2005 une performance annuelle de 28%, 10% et 5%.

On obtient ainsi une surperformance qui varie de -9% en 2000, à 57% en 2005 (courbe en bleu sur le graphique ci-dessous).

En faisant la moyenne de ces années, on peut obtenir la surperformance ou gain moyen de performance brute annuelle par rapport au SP500 qui est d'environ 9.45% pour un portefeuille de 10 à 20 actions (en vert pointillé sur le graphique), et 16.90% si portefeuille de 5 actions (en bleu pointillé sur le graphique). 

Enfin pour l’Europe comparée avec le DAX, le gain moyen observé est d'environ 15.33% de surperformance pour un portefeuille de 10 à 20 actions (en vert pointillé sur le graphique), et 27.14% si portefeuille de 5 actions (en bleu pointillé sur le graphique). 

Et si on fait une statistique annuelle, on observe aussi que la stratégie Momentum a délivré une surperformance 7 années sur 10 environ pour les USA et l’Europe.

Ces comparaisons sont bien sûr à prendre avec des pincettes car une performance entre le 31 Décembre de l'année N-1 et le 31 Décembre de l'année N n'est pas forcément représentative, un pic ou un creux peut très bien avoir lieu en milieu d'année. De plus, ce sont des performances brutes, les frais et la fiscalité vont impacter aussi les performances, mais je les ai enlevés pour simplifier la comparaison.

A noter aussi, on pourrait penser qu’il est préférable d’investir en Europe car la moyenne y ait supérieure, cependant en regardant plus en détail, on voit aussi que l’Europe a sous-performé ces dernières années (2022 à 2024).

Comparaison mensuelle

En poussant un peu plus loin la réflexion, regardons ce qu’il en est au niveau mensuel. 

C’est forcément plus brouillon, mais on peut de la même façon faire une moyenne des mois, et en obtenir la surperformance brute, qui est aux USA de 0.74% pour 10 à 20 actions (en vert pointillé sur le graphique) et 1.25% pour 5 actions (en bleu pointillé sur le graphique) par rapport au SP500.

Quant à l’Europe, la moyenne de surperformance est de 1.08% pour 10 à 20 actions (en vert pointillé sur le graphique) et 1.79% pour 5 actions (en bleu pointillé sur le graphique) par rapport au DAX.

Et si on regarde le nombre de mois où la stratégie a surperformé l’indice, on observe à nouveau que la stratégie Momentum a délivré une surperformance 6 mois sur 10 environ pour les USA et l’Europe.

N’oubliez pas que les performances passées ne présagent pas des performances futures ! Ces valeurs sont des indicateurs de tendances passées, et non pas des prévisions.

Article suivant: Les portefeuilles et la fiscalité en France ou Les portefeuilles et la fiscalité hors de France